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          1. “狂犬病疫苗龍頭”的資本夢:終止港股IPO 或轉戰科創板
            7月30日,遼寧成大公告稱,鑒于市場環境的變化,經審慎研究公司控股子公司成大生物擬終止發行境外上市外資股(H股)并在香港聯合交易所主板掛牌上市的申請。

            本文轉載自“新浪醫藥新聞”。

            7月30日,遼寧成大公告稱,鑒于市場環境的變化,經審慎研究公司控股子公司成大生物擬終止發行境外上市外資股(H股)并在香港聯合交易所主板掛牌上市的申請。

            事實上,成大生物此前一直在積極推動赴港交所掛牌。2018年10月29日,成大生物便向港交所遞交了H股發行并上市的申請,成大生物當時也因此即將成為“新三板+H股”規則正式實施后的首家宣布進軍港股的新三板企業。當時成大生物表示在港交所募集的資金將用于為各資本支出項目提供資金,加強研發能力及為戰略交易提供資金。

            2018年11月23日,成大生物再次發布公告稱,已收到證監會出具的發行境外上市外資股的批復,核準其發行不超過1.44億股境外上市外資股,每股面值人民幣1元,全部為普通股。今年3月7日,香港聯交所審議成大生物上市的申請。直到7月30日,成大生物宣布擬終止H股發行并上市的申請。

            可以說,此時成大生物宣布終止在港交所掛牌很有可能是有意染指科創板,畢竟自從科創板開市以來,市場行情火爆,其上市的企業也水漲船高。不過成大生物想要登陸科創板還需邁過幾道坎,理清自身,包括其研發費用低于營銷費用、自身有關行賄的爭議等。

            ◆◆疫苗廠家◆◆

            產品方面,狂犬疫苗為成大生物核心產品。根據成大生物官網顯示,公司主營產品為成大速達人用狂犬病疫苗和成大利寶人用乙型腦炎滅活疫苗,人用狂犬病疫苗年產能達到1000萬人份,乙腦疫苗年產能1000萬支。

            根據弗若斯特沙利文資料,自2014年以來,中國人用狂犬病疫苗市場集中于四家公司,其總收入占2017年總市場的84.2%,其中成大生物所占市場份額最大,占比達到35.7%。自2014年上市以來,公司利潤保持增長。根據財報,2017年,公司營收12.76億元,同比增加23.93%;歸母凈利潤5.56億元,同比增加21.61%。而在2018年,根據年報顯示,其收入同比實現營業收入13.91億元,同比增長8.98%;實現利潤總額7.19億元,同比增長9.61%;歸屬于上市公司股東的凈利潤6.13億元,同比增長10.26%;扣非歸母凈利潤5.98億元,同比增長8.61%。

            ◆◆發展隱憂◆◆

            事實上,成大生物的發展也一直伴隨著隱憂,或也是公司登陸資本市場的一方面原因。

            根據中國裁判文書網顯示,成大生物的工作人員涉及到多起官員受賄案件。例如,2010年成大生物申請人用狂犬病疫苗2-1-1注射法,成大生物原總經理莊久榮向原國家食品藥品監督管理總局藥品審評中心副主任尹紅章行賄共計109萬元,推動公司藥品申報審批進程。

            后來成大生物在港交所申請掛牌的申請資料中稱,在上述任何案件中,成大生物均不是被告且未受其牽連,且公司在發現該等銷售人員的不當行為后,已與其解除雇傭關系。

            除此之外,疫苗行業的不景氣也影響著成大生物,在去年7月,震驚全國的長生生物疫苗事件爆發后,國家藥監局便對所有疫苗生產商從原材料采購到批簽發的整個生產流程開展了全國性的調查,本次事件嚴重影響了中國疫苗行業的發展,成大生物亦不例外。

            成大生物在今年3月份公布的2018年年報中也表示,受到市場變化、行業政策及國際大環境等不可預料的因素影響,有可能會造成項目延期或公司業績波動等情況發生。

            實際上,這種情況已經顯現,根據中檢院多批人用狂犬病疫苗不予批簽發信息公示表,成大生物生產的77516瓶凍干人用狂犬病疫苗(Vero細胞)名列其中。

            更為嚴重的是成大生物還曾出現過其生產的疫苗致死的案例,今年4月8日,蘇州一位患者就曾因貓爪撓傷注射成大生物生產的凍干人用狂犬病疫苗而全身器官衰竭離世。

            而現在成大生物叫停H股上市計劃,有意染指科創板,但擺在成大生物面前的問題不容忽視。成大生物只有擺脫這些問題才可能消除投資者的顧慮,順利登上資本市場。

            ◆◆轉戰科創板◆◆

            越來越多的生物藥企開始考慮科創板,成大生物也不例外。實際上,成大生物登陸資本市場早已耕耘已久。早在2010年成大生物就籌劃過登入創業板,隨后啟動上市輔導;但在2014年12月31日,成大生物卻轉投新三板,只是后面新三板弱化,根本沒有融資能力。四年后,港交所發布四月新政,成大生物借此政策申請掛牌上市。

            而現在成大生物卻再一次終止在港交所的掛牌程序,對此外界多有預測認為其有意轉向科創板掛牌,而科創板掛牌能否給予成大生物想要的融資回饋呢,答案似乎是肯定的,自從科創板正式開市之后,其市場行情就較為火爆,在開始首日,其掛牌的25支股票一路上漲,即使到了第二天有所回落,生物醫藥行業的南微醫學仍是四家上漲的股票之一。

            可以說,對于成大生物而言,科創板給予了其一個不用遠走香江就可以登陸資本市場的機會,但是相對而言,科創板亦不同于之前A股市場的其他市場板塊,其更加重視研發實力與盈利能力,所以一旦成大生物決定闖關科創板還需加強自身實力,讓投資者看得到股票飆漲的價值所在。

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